《海阳股份（830921）：大健康业务板块稳步提升 政策推波下行业前景向好》

事件：

海阳股份发布2022年年报，报告期内实现营业收入4.17亿元，同比增长36.67%，增长率相较上一期增长了302.56%，其中本期实现归母净利润6,511万元，同比增长14.05%。

概况：

海阳股份主要从事大健康产业相关专业服务，致力于成为大健康产业的引领者，打造全生命周期高质量康养体系。公司大健康板块基于与各地政府独特的 BOT 合作模式，利用互联网技术打造 CCHC 持续照料社区，构建“医养康护健”五位一体的立体型康养服务体系，是国内少数能够为健全自理老人、半失能老人、全失能老人、疾病期老人及失智老人提供专业日常照护、医疗护理、专科护理、特需护理、康复指导及专业认知症照护的全生命周期康养体系的公司。

海阳股份在2022年度获得第五届上海医改十大创新举措提名奖；入选 2022 中国养老品牌榜，成为中国医养结合十大品牌；获得 2022年度优选康养服务公司称号。2022年5月，海阳股份被上海市经信委认定为省（市）级“专精特新”企业。2022 年 11 月，公司两大标准再次被纳入国家团体标准（《医院护工护理服务标准》、《社区居家养老服务管理标准》）。

分析：

海阳致力打造养老闭环生态，拥有多元产品供给与标准化服务运营能力。作为全国优质综合性养老服务运营商，已在养老行业深耕近二十年，是目前国内唯一一家串联居家/社区/机构养老、搭建服务闭环、细分需求以精准化养老服务的综合运营商。

1）海阳股份通过海阳职业技能培训学校，对员工职业技能展开培训，提升服务质量，增加客户粘度、提升社会美誉度，并进一步提高市场占有率，并在现有基础上持续深化金融养老，加强与金融机构的合作，完善公司现有金融养老服务模式，同时加大居家适老化改造服务的推广，将医疗机构床位演变为家庭床位，着力解决居家养老刚性需求。2022年度，海阳股份在养老服务领域继续扩大战略布局，进一步提升市场占有率，扩张能力优秀，养老服务机构运营经验丰富，人才培养体系模块清晰、路径明确，业务板块增长稳定。

2）中国养老服务行业现状呈现规模大、增速快、市场空间大等特征，养老行业远期规模不可估量。据《中国发展报告 2020：中国人口老龄化的发展趋势和政策》预测，中国老龄化趋势将加快，于2022 年进入深度老龄化社会，2050 年老龄化达到峰值。2018 年国内养老行业市场规模已达 6.57 万亿元，据中国社科院《中国养老产业发展白皮书》预测，预计到 2030 年中国养老产业市场可达 13 万亿元，预计未来 5-10 年仍保持稳步增长，市场发展空间巨大。海阳股份的康养机构目前已经覆盖全国11个省（直辖市），35个城市，累计服务长者300余万名，其在行业大趋势下稳中求进，积极扩大战略布局，提高市场份额，实现了大健康业务的稳定增长。

3）各项政策密集出台，养老服务符合政策支持方向，是稳定的消费增长点。党的二十大报告指出要发展养老事业和养老产业，推动实现全体老年人享有基本养老服务。中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》，将养老服务消费纳入国家战略规划。2022 年，国家层面老龄事业和养老服务体系规划陆续出台。《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》提出，把积极老龄观、健康老龄化理念融入经济社会发展全过程，推动老龄事业和产业协同发展。截至 2022 年底，全国已有 27 个省市合计发布 36 份“十四五”时期“老龄事业”或养老服务发展规划，从养老服务体系、老龄事业、养老产业等方面提出具体目标与发展举措。海阳股份的大健康产业布局背靠政策依托并且深度符合国家政策支持方向，拥有相对较高的业务增长稳定性。

4）全国加强城市数字化转型整体布局，海阳股份大力发展数智化康养，在大健康板块中构建医养融合、医养康护健五位一体的数字化康养新模式。中共中央政治局第三十四次集体学习时强调：把握数字经济发展趋势和规律 推动我国数字经济健康发展。学习深刻阐明了数字化推动高质量发展的重大意义和实践路径。海阳股份聚焦于“三个百年”计划中的百年工业文明，积极践行养老数字化转型；持续提升为老服务质量，坚持医养融合发展理念；“医护康养健”五位一体模式打造养老服务闭环，并独树一帜的打造了CCHC持续照料社区，实现品质养老生活。其在全国地区的扩张已经颇具成效，且发展前景良好，深度符合行业未来发展趋势。

投资建议：

海阳股份前瞻思维打通居家/社区/机构养老，通过“医养康护健”多场景多业态灵活组合，以数字化平台/专业护工储备/精细管理夯实发展基础，满足老人全生命周期服务需求。预计公司2023/2024/2025 年的营业收入同比增长率分别为22.14%/32.57%/39.15%，归母净利润增长率分别为11.51%/16.25%/22.74%，推荐关注，评价投资风险为较低。